Wnioski z kryzysu w kontekście hipotezy niestabilności finansowej

Abstract

Artykuł przedstawia hipotezę niestabilności finansowej sformułowaną przez Hymana Minsky’ego (1992) na tle współczesnych kryzysów finansowych. Na przykładzie funduszu Long-Term Capital Management i rynku kredytów subprime jest analizowana ewolucja gospodarki w kierunku niestabilności finansowej. Wychodząc od postulowanych przez Minsky’ego związków między zadłużeniem a inwestycjami scharakteryzowano konsekwencje kryzysów finansowych dla realnej sfery gospodarki. Artykuł wskazuje na znaczenie wadliwych systemów motywacyjnych w instytucjach finansowych jako czynnika odpowiedzialnego za finansową niestabilność. W oparciu o teorię Minsky’ego są proponowane rekomendacje, których wdrożenie mogłoby zwiększyć stabilność systemu finansowego. Rekomendacje te odnoszą się w szczególności do zarządzania ryzykiem (kredytowym, rynkowym i płynności), organizacji sektora finansowego oraz do systemów motywacyjnych. Wnioski z teorii Minsky’ego przeczą w ten sposób popularnej tezie, że kryzys finansowy lat 2007-2009 ujawnił słabość nauk ekonomicznych.