Wpływ kosztów działalności na ryzyko oraz stopy zwrotu dłużnych funduszy inwestycyjnych

Abstract

Celem artykułu jest syntetyczna ocena wpływu kosztów działalności dłużnych funduszy inwestycyjnych na ich wyniki i ryzyko, z rozróżnieniem funduszy zależnych i niezależnych TFI. Wykorzystujemy zestaw miar efektywności i ryzyka (m.in. β, tracking error, odchylenie standardowe, drawdown, R2) w horyzontach 3- i 5‑letnich. Wyniki wskazują, że wyższe koszty są powiązane z wyższym TE i większą zmiennością, natomiast brak jest stabilnej zależności między wyższym TE a ponadprzeciętnymi stopami zwrotu. Nie potwierdzamy, by fundusze niezależnych TFI były systematycznie bardziej ryzykowne od funduszy zależnych. Wnioski mogą być przydatne do oceny polityki inwestycyjnej i kosztowej funduszy z perspektywy inwestora indywidualnego.

The article aims to assess how operating costs affect the performance and risk profile of debt investment funds. The authors conduct a comparative analysis of dependent and independent Polish investment funds using performance and risk indicators (e.g. beta, tracking error, Sharpe ratio). Results show that higher costs negatively impact returns and are associated with greater investment risk. However, the hypothesis that independent funds take higher risks than bank-related ones was not confirmed. The findings may help individual investors evaluate cost and risk factors in fund selection. The article is unique as it empirically compares debt funds in Poland, also those based on their capital affiliation.